一汽的资本困局与救赎

　　这个顶着第一汽车集团之名的车企，在很多方面已经不再排名第一。截至2015年3月19日，一汽集团旗下5家上市公司的市值合计为677亿元，尚不及上汽集团的四分之一。一汽集团内部腐败始终被视为阻碍整体上市的大屏障，高层接受调查，反腐或催化整体上市。嗅觉灵敏的机构已经提前出逃。

　　两会闭幕后，在金台饭店，一汽集团董事长徐建一被带走。

　　随后，中纪委官网上发布“中国第一汽车集团公司董事长、党委书记徐建一涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查”的官方消息。

　　实际上，这不是针对一汽集团的首次反腐行动，公开的媒体报道显示，在徐建一的事件的前后，一汽集团内部，一系列反腐行动仍在进行。

　　距离2016年一汽集团整体上市的日子越发逼近，此时，一汽集团高管震荡，而旗下上市公司也是业绩尴尬，下一步，一汽集团将驶向哪里?

　　采访期间，理财周报记者试图联系一汽夏利、一汽轿车两家上市公司的相关负责人，但截至发稿依然没有得到回复。而一汽集团内部一位相关人士表示，对于此事个人不便进行评价，公司层面，目前可以参考的观点，仅限于“一汽集团公司相继召开党委常委会和领导干部会议”的相关内容。

　　徐建一之后，谁将成为接棒者?

　　而资本市场上嗅觉灵敏的机构已经提前迅速作出反应。理财周报记者发现，早在此次徐建一接受调查前，一汽集团旗下一些上市公司中，公募机构已经纷纷出逃。

　　5家上市公司市值仅上汽1/4

　　3月15日18时许，中央纪委监察部网站发布消息：中国第一汽车集团公司董事长、党委书记徐建一涉嫌严重违纪违法，目前正接受组织调查。

　　16日，一汽集团旗下上市公司股价表现不一，其中一汽轿车早盘低开后一度重挫逾5%，收盘报18.90元，跌1.92%。而其余四家公司一汽夏利、一汽富维、富奥股份、启明信息开盘也出现集体下跌的趋势，但盘中受大盘影响翻红。最终一汽夏利平盘报收于7.58元;一汽富维以1.8%的涨幅报收33.3元;富奥股份以2.56%的涨幅报收9.23元;而启明信息则报收14.97元，大涨9.83%。

　　随后几日，三家零部件上市公司一汽富维、富奥股份、启明信息股价继续走强，相继创出近年新高。而两家整车上市公司一汽轿车、一汽夏利已分别于3月2日和3月13日创出新高，16日后，一汽轿车、一汽夏利股价持续小幅上下波动。

　　不过相同的是，5家上市公司的成交量在16日后均出现明显的增长。Wind数据显示，一汽轿车3月16日、17日、18日的成交量分别达到65.55万手、56.16万手、34.18万手，而一汽桥车15日的成交量仅为8.5万手。一汽夏利16日的成交量也攀升至23.64万手，其之前一个交易日成交量仅为14.41万手。

　　据了解，一汽轿车为一汽集团发展自主品牌乘用车的骨干企业，现有红旗、奔腾、欧朗和Mazda等乘用车产品系列。

　　一汽轿车前期主要是自主研发和引进国外先进技术生产红旗系列轿车，如红旗98、红旗明仕、红旗18等。2003年公司引进马自达6轿车产品，当年即创造了产销5万辆整车的历史记录。2006年公司推出吸收使用马自达6技术的奔腾B70，进军经济型轿车生产领域，自此公司自主品牌业务快速发展，目前自主品牌产销规模已达总销量的50%以上。

　　不过，中银国际证券表示，由于一汽轿车产品盈利能力较差，且开支较大，导致利润率较低，利润规模较小，占整个一汽集团利润仅有百分之几。

　　一汽轿车2014年业绩预告显示，预计2014年净利润为5000万元至2.5亿元，同比下降75.18%至95.04%。公司解释，为提升产品市场占有率和品牌竞争力，加大了宣传力度，费用相应增加;加之部分产品销售结构发生变化，导致公司业绩较上年出现大幅下降。

　　而一汽夏利为一汽集团控股的经济型轿车制造企业，主要生产“夏利”、“威志”系列轿车，2002年受让天汽集团持有的天津夏利50.98%的股权，天津夏利自此纳入一汽集团旗下。

　　一位汽车业内人士介绍，夏利在被一汽集团收购后没有能够获得集团更多的资源共享。按照此前一汽集团的规划，天津夏利只能在A0级轿车“施展”，比如此前推向市场的夏利系和威志系轿车，都未能突破这个范畴。这样的战略，使得夏利在产品发展上受局限颇大，随着中国汽车市场进入升级换代的时期，一汽夏利一下子就走到了濒临破产的边缘。

　　由于产品老旧、无有竞争力的新产品投放等问题，一汽夏利年产销规模逐步下降，2014年产销规模仅有7.2万辆，尚不足部分汽车企业的单月销量。

　　而这也导致一汽夏利亏损额度进一步扩大，公司业绩预告预计2014年亏损15.5亿元至17.5亿元，而在前一年公司已亏损4.8亿元，一汽夏利在年报发布会将难逃“ST”处理。

　　一汽夏利表示，业绩下降的主要原因为公司在国内汽车市场消费升级、部分城市限购、经济型轿车市场份额持续快速下降等因素的影响下，公司产品结构升级调整的步伐未能适应市场快速变化的要求。

　　同时，公司参股的天津一汽丰田汽车有限公司因当前市场形势和产品结构的变化，以及本身正在进行产品结构调整等原因，年内其向本公司贡献的投资收益同比也有较大幅度的下降。

　　一汽富维、启明信息、奥创股份则为汽车零配件厂商。其中一汽富维主要产品为车轮、内外饰、保险杠等，奥创股份的主要产品为散热器总成、减震器总成等，启明信息则主要生产汽车电子产品和管理软件。然而这三件零配件公司业绩近年来也未有明显增长。

　　启明信息业绩快报显示，公司2014年实现营业总收入13.88亿元，同比增长3.52%，归属于上市公司股东的净利润为768.79万元，同比增长1.00%，各项主要财务指标基本与上一年度持平。

　　奥创股份2013年前三季度实现营业收入38.14亿元，同比仅增长0.23%，实现归属于上市公司股东的净利润为4.76亿元，同比增长17.17%。

　　一汽富维则在2014年实现营业总收入112.73亿元，同比增长19.01%，归属于上市公司股东的净利润为5.53亿元，同比增长50.95%。公司介绍，成都及佛山基地开始正式运营，同时公司内部加强成本费用控制，使公司收入及利润大幅增加。

　　截至2015年3月19日，一汽集团旗下5家上市公司的市值合计为677亿元，尚不及上汽集团2724亿元市值的四分之一。