11 月份以来，国际油价呈现区间震荡格局，在80-90 美元/桶的区间运行。新加坡成品油到岸价高于国内成品油零售价。国内炼油毛利处在较低水平。受成本上升的影响，化工产品价差明显回落。由于目前通胀压力依然存在，加上需求快速增长，石油石化行业经营形势良好。美国天然气价格延续10 月份的反弹格局继续回升。美国原油库存环比小幅回落，但仍然处于历史高位。

中国三大石油公司的海外收购项目多有斩获。商务部发通知干预成品油市场；国家层面油页岩实验中心正式挂牌；财政部对部分进口燃油免消费税；中海油10.8 亿美元购美国页岩油气项目；中海油3.2 亿人民币获澳大利亚煤层气探矿权；中石化与22 家供应商签订合作协议；中石化集团入股印尼天然气项目；中国三大石油公司与委内瑞拉签署合作协议。

维持石油石化行业“领先”的行业评级。我们继续维持行业“领先”的评级。我们在12 月发布的2011 年石油石化行业策略报告里已经将行业投资评级由“同步”上调至“领先”。

重点关注公司。近期，我们相对看好的公司包括：中海油，中海油田服务，中国石化和上海石油化工。